KBW将伯克希尔哈撒韦评级下调至“跑输大盘”，提及盖可保险、关税及巴菲特因素

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　　Keefe， Bruyette & Woods（KBW）证券公司将伯克希尔哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）的评级下调至 “跑输大盘”（Underperform）。该机构表示，汽车保险利润率下滑、关税影响、利率下降、清洁能源税收抵免缩减，以及沃伦・巴菲特（Warren Buffett）卸任，将对伯克希尔哈撒韦的股价构成压力。

　　KBW 分析师迈耶・希尔兹（Meyer Shields）此前对伯克希尔哈撒韦的评级为 “与大盘持平”（Market Perform）。在其周日发布的报告中，他还将这家总部位于内布拉斯加州奥马哈市的综合企业集团的 A 类股目标价从 74 万美元下调至 70 万美元。

　　在华尔街，“跑输大盘” 与 “卖出”（Sell）评级较为罕见。伯克希尔哈撒韦 A 类股上周五收盘价为 73.85 万美元，周一早盘交易中下跌近 1%。

　　巴菲特计划于明年 1 月卸任首席执行官（CEO）一职 —— 该职位他自 1965 年起担任至今，卸任后将由副董事长格雷格・阿贝尔（Greg Abel）接任，不过这位传奇投资人仍将继续担任公司董事长。

　　自 5 月 3 日巴菲特宣布管理层变动以来，伯克希尔哈撒韦 A 类股的表现已落后标普 500 指数逾 28 个百分点。

　　希尔兹指出，伯克希尔哈撒韦旗下的盖可（Geico）汽车保险业务，在经历两年赔付率下降后，未来用于支付事故理赔的保费占比可能上升。盖可近期正通过降低保费、加大营销投入，以夺回被前进保险（Progressive）等竞争对手抢占的市场份额。

　　他表示，伯克希尔旗下伯灵顿北方圣达菲（BNSF）铁路公司的业务重心在美国西部，这种布局使其增长易受两方面因素冲击：一是关税提高，二是与亚洲国家（尤其是中国）的贸易量下降。

　　希尔兹还提到，利率下降将减少伯克希尔现金持仓的收益 —— 截至 6 月 30 日，该公司现金持仓总额达 3441 亿美元。此外，根据唐纳德・特朗普总统《宏伟美丽法案》（One Big Beautiful Bill Act）中 “可再生能源税收抵免加速逐步取消” 的条款，伯克希尔哈撒韦能源公司（Berkshire Hathaway Energy）的利润可能会受到限制。

　　巴菲特卸任同样对公司构成拖累。希尔兹在报告中写道，这一变动反映出巴菲特 “近乎无可替代的声誉”，而且 “遗憾的是，我们认为公司当前信息披露不够充分；一旦投资者无法再依赖巴菲特的存在，这种披露不足可能会劝退他们”。

　　伯克希尔哈撒韦预计将于 11 月 1 日发布第三季度财报。