在11月下跌后 高盛客户对AI和美股的乐观预期更趋谨慎

　　继上个月的下跌之后，高盛集团的客户正在收紧他们对人工智能（AI）和美国股票的乐观看法，最新的调查数据显示，对标普500指数进入2026年的预期变得更加保守。

　　该行对782家机构客户的调查显示，投资者预计这一基准指数明年将在7000点至7500点之间收官。据高盛Marquee平台内容策略、市场分析和数据科学全球主管Oscar Ostlund表示，这与10月下旬相比大幅回落，当时许多客户预计该指数将在新年前跃升至7200点。

　　Ostlund周一在一份报告中写道，客户仍然预期标普500指数将在2026年上涨，但他们的目标点位已“保守得多”。尽管对AI的热情有所降温，但对美国经济前景的信心有所增强：仅有1%的受访者认为2026年会出现衰退，只有10%的受访者预计经济增速会低于1.5%，从而强化了对非衰退性宽松周期的预期，将对风险资产构成支撑。

　　投资者继续支持长期的AI主题，尽管其配置会更具选择性。基础设施建设热潮仍在持续，政府的额外支持也功不可没。然而，Ostlund表示，客户越来越关注执行风险和资本密集度。

　　许多人还看到了AI以外的领域也蕴藏着巨大的上涨空间，但围绕整个板块的投资回报率和资本支出需求担忧日益加剧。Ostlund写道，尽管如此，客户仍然超配AI相关股票，并希望在转向周期性股票前看到经济复苏的更明确迹象。

　　寻求回报的范围正在扩大，受访者将发达市场和新兴市场股票视为具有吸引力的领域。与此同时，劳动力市场动态仍然是主要的宏观风险，74%的受访者预计失业率将温和上升。

　　高盛警告称，近期风险在于失业率过高，从而触发萨姆规则。萨姆规则是指全美失业率的三个月移动平均值上升0.5个百分点，预示着经济衰退的开始。