华泰期货：市场清淡，镍不锈钢偏弱震荡运行

　　作者： 王育武

　　镍品种

　　市场分析

　　2025-12-09日沪镍主力合约2601开于118040元/吨，收于117350元/吨，较前一交易日收盘变化-0.58%，当日成交量为102410（-22103）手，持仓量为107986（-3599）手。

　　期货方面：昨日沪镍主力合约延续近期震荡偏弱的整体趋势，价格在20日均线附近震荡，收盘位于20均线之上，但均线方向向下。在美联储议息会议前交投谨慎，短期内价格大概率维持116，000-120，000元/吨区间波动，突破方向将取决于美联储的政策决定。

　　镍矿方面：Mysteel方面消息，镍矿市场偶有询盘，但未有成交落地，镍矿价格企稳运行。菲律宾方面，矿山多履行前期订单出货为主。下游镍铁价格略有回探，国内工厂多需年前备库，对原料镍矿采购压价心态或将放缓。印尼方面，12月（一期）内贸基准价走跌0.52-0.91美元/湿吨，内贸升水方面，主流升水去至+25，升水区间多在+25-26。整体镍矿内贸价格有所下跌。

　　现货方面：金川集团上海市场销售价格122800元/吨，较上一个交易日上涨100元/吨。现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水多持稳。其中金川镍升水变化-50元/吨至4900元/吨，进口镍升水变化0元/吨至400元/吨，镍豆升水为 2450元/吨。前一交易日沪镍仓单量为34361（-139）吨，LME镍库存为252528（-816）吨。

　　策略

　　库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡。

　　单边：区间操作为主

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　国内相关经济政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策

　　不锈钢品种

　　市场分析

　　2025-12-09日，不锈钢主力合约2601开于12510元/吨，收于12500元/吨，当日成交量为69080（-32560）手，持仓量为78164（-4171）手。

　　期货方面：昨日不锈钢主力合约继续跟随沪镍走势，呈震荡下行、量能萎缩的整体态势。短期内价格大概率维持 12，400-12，600元/吨区间波动，突破方向将取决于美联储的政策决定。

　　现货方面：期货盘面走弱，下游采购积极性不高，以按需采购为主，库存去化放缓。无锡市场不锈钢价格为12800（+0）元/吨，佛山市场不锈钢价格12800（+0）元/吨，304/2B升贴水为320至520元/吨。SMM数据，昨日高镍生铁出厂含税均价变化0.50元/镍点至886.5元/镍点。

　　策略

　　需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，预计不锈钢仍将保持低位震荡态势。

　　单边：中性

　　跨期：无

　　跨品种：无

　　期现：无

　　期权：无

　　风险

　　国内相关经济政策、房地产政策变动，印尼政策变动，新任美国总统计划出台的一系列政策