瑞银：网易-S或于2027年初实现港交所双重主要上市 重申“买入”评级

　　瑞银发布研报称，网易-S（09999）有望符合港交所双重主要上市标准。据万得数据，截至12月25日，网易香港上市股份的成交金额已占其全球（香港+ADR）成交金额的57%，高于港交所双重主要上市交易迁移测试要求的55%门槛。瑞银重申网易“买入”评级，维持目标价288.6港元。

　　基于对港交所相关规则的理解，并假设2025年剩余交易日网易美国市场成交量无大幅增长，该行认为，网易有望在2026年推进港交所双重主要上市资格的合规工作，并大概于2027年初实现双重主要上市。

　　若网易如该行预期顺利获得双重主要上市地位，核心利好将是具备沪深港通纳入资格。但南向通纳入评估时网易暂不符合“快速纳入规则”（目前要求为恒生指数前10大成分股），因此预计纳入时间点大概在2027年9月。

　　报告表示，南向投资者对网易兴趣浓厚，主要看好其强劲的网络游戏基本面，以及相较A股游戏公司更具吸引力的估值水平。该行认为，网易若宣布启动双重主要上市流程，也将成为短期利好催化剂。以哔哩哔哩-W（09626）为例，其宣布启动双重主要上市准备工作后一周内，股价表现跑赢MSCI中国指数12个百分点。