需求承压，可口可乐预计温和增长

专题：聚焦美股2025年第四季度财报

　　核心要点

　　可口可乐周二公布，季度营收不及预期，为五年来首次未达华尔街预测。

　　不过，其饮品在北美和拉美市场的需求已开始出现改善迹象。

　　展望 2026 年，公司预计全年有机收入增长 4%~5%，可比每股收益增长 7%~8%。

　　以下为公司截至 12 月 31 日季度的业绩，与 LSEG 分析师调查预期对比：

　　这家饮料巨头公布，第四季度归属于股东的净利润为22.7 亿美元，合每股 53 美分，高于上年同期的 22 亿美元、每股 51 美分。

　　剔除交易收益及其他一次性项目后，可口可乐每股收益为 58 美分。

　　净销售额增长 2%，至 118.2 亿美元。剔除并购、资产剥离和汇率影响的有机收入本季度增长 5%。

　　季度单位箱销量增长 1%，为公司连续第二个季度实现增长。该指标剔除了定价与汇率影响，用以反映真实需求。

　　与竞争对手百事公司一样，由于消费者收紧预算、减少外出就餐，可口可乐的饮品需求有所回落。公司 2025 年整体销量与上年持平。

　　但也出现了一些亮点，如 Smartwater、Fairlife 等品牌，表明消费者仍愿意为高端饮品支付更高价格。

　　可口可乐的两大核心市场开始回暖：

　　在全球范围内，可口可乐的水、运动饮料、咖啡和茶业务表现最佳，显示出消费者愿意为他们认为更健康的饮品付费。受益于 Smartwater、Bodyarmor 等品牌需求上升，该板块销量增长 3%。

　　公司气泡软饮料业务销量持平。同名可乐销量增长 1%，零度可乐销量大涨 13%。

　　果汁、增值乳制品及植物基饮料板块销量下降 3%。Fairlife 的需求增长，被尼日利亚成品业务出售给装瓶厂一事所抵消。

　　CEO 换届

　　周二是现任 CEO 詹姆斯・昆西最后一次发布财报。公司去年 12 月宣布，首席运营官恩里克・布劳恩将于 3 月 31 日接任首席执行官。

　　布劳恩在周二的公司电话会议上表示，他希望提升可口可乐新品上市速度，更好地在消费者实际购买场景中整合营销，并继续推进全流程数字化。

　　“我们的体系需要在每一处都做得更好、更敏锐，以推动转型与实效。” 布劳恩说。

　　首席财务官约翰・墨菲表示，公司在收购方面仍将保持灵活与择机的态度。他指出，尽管可口可乐的收购历史并非完美，但公司 32 个十亿美元级品牌中，近一半都来自并购。

　　高管团队计划在 2 月 17 日 CAGNY 年度大会上，进一步披露公司未来战略重点。

　　截至周二开盘，可口可乐股价在过去一年累计上涨约 20%，市值突破 3300 亿美元。