美女分析师直球PK：华西证券首席经济学刘郁遭德邦证券固收分析师严伶怡正面挑战(图)

　　近期债市经历近两年最大幅度调整，30年期国债期货自2月高位已跌近7%，10年期国债收益率从年初1.56%攀升至1.9%以上。这场调整不仅牵动投资者神经，更因“小作文”谣言、分析师隔空博弈及资金分流争议成为焦点。

　　3月以来债市持续调整，市场对降准降息的预期反复落空，尤其是3月14日“小作文”炒作央行周末降准后，情绪反噬导致3月17日债市大跌，30年期国债ETF单日跌幅达1.5%，26亿元抄底资金被套。而另一边，权益市场回暖吸引资金分流，科技股反弹及A股成交放量进一步挤压债市流动性。

　　华西证券首席经济学家刘郁认为，央行态度偏“呵护”，资金面流动性整体平稳，当前调整是“透支行情后的合理修正”，对债市的中期观点保持谨慎乐观。刘郁曾在多次公开演讲中表示，2025年“科技牛”与“债牛”将并行不悖。她指出，科技是点，经济是面，点增容易，面扩则难，总量的好转往往需要大多数人完成预期的一致性转变，需要时间，也需要政策的持续支持。

　　而德邦证券固收行业分析师严伶怡似乎有不同的看法。此前发布的研报中曾明确表示，今年以来科技股和红利股表现分化，这可能也会在各种中长期资金的配置上有所体现，进一步降低红利的配置。而债券作为和红利属性类似的资产，本身性价比就受到去年四季度以来利率快速下行的影响而不断降低，那么债券的配置比例可能也会进一步传导下降。

　　卖方观点分歧，本质是市场对“高质量发展”模式下资产定价逻辑的探索。投资者需跳出非此即彼的思维，警惕“故事驱动”风险，在政策红利、流动性变化与全球风险中捕捉结构性机会。科技创新的星辰大海与债市的避风港湾，或将在波动中共生。