北信瑞丰优选成长三季报：坚守大消费今年来跌3.26%，规模业绩双重承压

专题：聚焦2025基金三季报：权益类规模增长 科技赛道仍是“核心仓位”

　　近日，北信瑞丰基金旗下北信瑞丰优选成长（代码：009954.OF）率先披露2025年三季报。截至9月30日，该基金规模为0.23亿元，与中报规模持平，基金规模在目前已披露三季报的权益类基金中处于尾部。

　　值得关注的是，该基金今年以来回报为-3.26%，是当前披露产品中唯一录得负收益的基金，在普通股票型基金中表现承压。

　　基金经理庞文杰在三季报中回顾，2025年三季度中国经济延续平稳向好态势，制造业PMI逐月回升，战略新兴产业景气度显著提升至52.4%，站上荣枯线。价格指数也出现企稳迹象，8月PPI收窄至-2.9%，反映“反内卷”政策逐步见效。外部环境方面，美国就业市场降温推动美联储于9月再度降息，但其经济数据背后存在结构性隐忧，若后续经济持续疲软，可能进一步加大降息力度，对A股形成流动性支撑。

　　然而，与整体A股市场三季度强势上涨形成反差的是，北信瑞丰优选成长业绩持续低迷。阶段涨幅数据显示，该基金近六月、近一年、近两年及近三年收益均为负值，分别为-1.43%、0.48%、-21.04%和-21.86%，在同类产品中排名多处于后段（如近一年930/955，近两年848/858）。尽管累计任职时间超过5年的庞文杰自2021年4月接管以来，其任职总回报为-11.53%，年化回报-2.66%，在557只同类产品中排名第367，业绩修复仍面临挑战。

　　从持仓结构来看，该基金持续聚焦大消费领域。

　　截至三季度末，前十大重仓股集中于食品饮料板块，包括贵州茅台、中国中免、泸州老窖、五粮液、山西汾酒等白酒与消费龙头，合计持仓市值约1694.95万元。

　　其中，贵州茅台、中国中免、泸州老窖等个股遭不同程度减持，减持幅度在6.67%至22.22%之间，而双汇发展、洋河股份、酒鬼酒等为新晋或持平持仓，整体调仓幅度有限，换手率维持在43.60%，延续中低频率操作风格。

　　庞文杰在报告中指出，本基金报告期内持续聚焦经济复苏相关的大消费领域，重点配置食品饮料和餐饮旅游产业链。他认为，随着美联储降息周期开启、价格指数温和回升以及“反内卷”政策落地，消费板块有望迎来外资回流与内需复苏的双重驱动。尤其是白酒、食品饮料等外资青睐板块，历史上与美债利率呈负相关，未来若美中利差收窄与经济复苏共振，消费板块或迎来估值修复。

　　展望2025年四季度及明年，他表示即将出台的“十五五”规划有望为内需消费与科技发展指明方向。尽管当前A股整体性价比仍高，前期悲观预期已有所扭转，但本基金将继续围绕消费、医药、科技等具备长期成长性的领域，结合宏观变化择优布局，力求在政策与市场共振中捕捉结构性机会。

　　截至当前，庞文杰任职时间已超过5年，管理总规模1.84亿元，在管基金为3只。