欧债收益率持稳高位 央行政策按兵与经济韧性共存

　　欧洲央行如期维持三大基准利率不变后，欧元区政府债券收益率延续日内上行趋势。行情数据显示，十年期德国国债收益率最新报2.657%，较决议前攀升3.8个基点。利率波动存在明显跨市场传导——随着美联储淡化十二月续降预期，十年期美债收益率突破4.21%关口，带动欧债收益率曲线整体上移6-8个基点。

　　德意志银行首席欧洲经济学家Mark Wall解读称：“在关税壁垒与地缘动荡交织的不利环境下，欧元区经济仍艰难维持微弱增长，这种抗压性正重塑货币政策路径。”其构建的“央行反应函数”模型显示，实体经济韧性指数每提升1个标准差，将使欧央行首次降息时点延后47个交易日。利率衍生品市场当前定价显示，交易员对欧央行2025年降息次数的预期从3次缩减至2次，2026年末终端利率预期上修12个基点至2.33%。