美团-W：竞争加剧，利润修复缓慢，预测Q4一致预期营收866.14~963.14亿元，同比-2.1%~8.8%

1. 美团-W第四季度业绩预期怎么样？

截至2025年12月02日，根据朝阳永续季度业绩前瞻数据：

预测公司Q4一致预期营业收入866.14~963.14亿元，同比变动-2.1%~8.8%；

预测公司Q4一致预期净利润-168.06~-87.41亿元，同比变动-370.1%~-240.5%；

预测公司Q4一致预期经调整净利润-161.00~-52.34亿元，同比变动-263.5%~-153.1%。

关注后续财报数据披露后能否超预期，朝阳永续港股季度业绩前瞻数据将为投资者提供业绩鉴定。

2. 美团-W最新卖方观点

开源证券认为：美团-W短期加大投入以巩固市场份额，预计2025年行业竞争激烈导致利润率修复缓慢，2026年竞争格局企稳后有望重回盈利。2025Q3业绩不及预期，核心商业表现不佳，但新业务亏损好于预期。长期看，闪购及生鲜零售业务具弹性，海外市场有望贡献增量。

分业务来说：

1) 即时配售业务：由于行业竞争加剧，公司加大用户、骑手、商家补贴及生态建设投入，以巩固市场份额。

2) 到店业务：受宏观及订单结构影响，利润率修复缓慢，公司通过拓展品类和调整订单结构应对。

3) 新业务：收入同比增长15.9%，经营亏损率同比收窄2.5个百分点，主要得益于中国香港及中东市场效率提升。

4) Keeta业务：2025年10月在巴西启动试点运营，预计初期将持续投入。

海通国际证券认为：美团-W第三季度收入为95.5亿元人民币，同比增长2%，略低于预期，主要由于外卖市场竞争加剧。调整后净亏损达到160亿元人民币，与去年同期的12.8亿元盈利相比有所恶化。核心本地商业（CLC）收入67.4亿元，同比下降3%，录得经营亏损14.1亿元。

美团在高客单价外卖订单中保持了较高的市场份额，订单平均价值（AOV）超过15元的市场份额超过2/3，超过30元的市场份额超过70%。新业务收入28亿元，同比增长15.9%，经营亏损从上季度的1.9亿元收窄至1.3亿元。

（注：本文内容基于朝阳永续AI技术生成，文中相关盈利预测数据均来自朝阳永续盈利预测数据库）

风险提示：本文所示数据或案例仅供参考之用，不能作为未来投资依据。投资股票有风险，市场波动、公司业绩、政策因素等都可能导致股票价格波动。请您在投资前充分了解相关信息，并根据自身的风险承受能力做出投资决策。