国泰君安期货：金银分化！关注短期地缘脉冲式风险

　　国泰君安期货市场分析师

　　陈骏昊

　　投资咨询证号：Z0021546

　　周三金银走势出现分化，沪金主力合约日内最高触及1100元以上，收报1092.30元/克；白银高位震荡，沪银主力合约微跌，收报23131元/千克。金银目前需要关注哪些驱动？后市要注意哪些风险？

　　基本面分析：

　　1．地缘上，格陵兰岛局势日趋紧张，美欧关税威胁不断。美方声称不排除“武力夺岛”，并威胁对欧洲多国加征关税。欧洲方面迅速反制，丹麦养老基金计划轻仓美国国债，隔夜美国金融市场遭遇“股债汇三杀”，市场对美元资产信心被削弱。此外日方宣布推出一系列放松财政政策的举措，导致日本国债遭到抛售并拖累日元贬值，市场避险情绪继续推升金价。

　　2．宏观上，不确定因素较多。美联储新任主席人选未公布，但市场预期有所转向，偏鹰派的前美联储理事凯文沃什成为当前热门人选，对后市的降息预期产生一定影响；此外，美高院目前仍未就美国全球关税合法性争议作出决定，如关税工具受限，可关注其他如“232条款”等替代手段。

　　3．白银由于其工业属性及交易风控措施，近期高位震荡为主，涨势暂止，且金银比快速回落至50以下后，存在一定向上修复需求。白银短期内可关注资金情绪，宏微观中长期逻辑仍存。

　　总体来说，近期格陵兰岛及其他地缘事件令全球博弈和对抗的格局更加显性化，进一步强化了市场“去美元化”逻辑，但需注意短期宏观、地缘不确定性对贵金属价格的高位扰动，警惕“TACO”交易风险，追多需谨慎，长期多配思路仍未明显改变。

　　完稿时间：2026.1.21 16：20

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