智明达业绩4倍增长背后机构分歧明显加大

□金融投资报记者林珂

智明达(688636)2025年实现净利润1.02亿元，小幅低于之前业绩快报披露的1.1亿元。

3月25日盘后，智明达发布的2025年年报显示，公司全年实现营业收入7.09亿元，同比增长61.87%；实现净利润1.02亿元，同比增长425.27%；实现扣非后净利润9748.63万元，同比增长704.06%；基本每股收益为0.61元。同时，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.00元(含税)。

对于业绩增长，智明达表示，2025年新增订单较上年同期大幅增长，交付增加，导致收入增加，其中机载类产品收入较上年同期增长51%，弹载类产品收入较上年同期增长167%，其他各类产品收入较上年同期增长49%。同时，报告期内公司经营规模控制较好，期间费率降幅明显，导致净利润增幅较大。截至2025年年末，智明达在手订单4.17亿元(含口头订单)。

公开信息显示，智明达是国内重点领域嵌入式计算机行业的领先企业，基于客户需求为国内重点领域客户提供嵌入式计算机相关的定制方案、产品与服务。目前，公司的产品和解决方案已涵盖接口控制、数据处理、信号处理、图形图像处理、高可靠智能电源、数据采集、通信交换、大容量存储与图像感知等技术方向，多年来服务于国家重点领域客户，成功将产品应用于机载、弹载等多种重点领域装备平台。

国泰海通证券表示，2024年公司持续实施技术领先战略，不断提升技术实力，深耕原有机载、弹载、商业航天、无人装备等产品线，单个型号价值量较之前型号大幅提升，同时不断探索新技术、新领域。2024年末和2025年初随着客户需求大幅增加，相关产品订单出现爆发式增长。公司开展募投项目，用于无人装备及商业航天嵌入式计算机研发及产业化建设，本次项目实施将助力公司加速新领域新产品的研发，抢抓新兴业务领域发展机遇，助力公司打造新的业务增长极。

虽然业内券商表示对智明达的看好，公司业绩也有亮丽表现。但从交易机构态度来看，分歧依旧明显。根据公司前十大流通股东名单来看，2025年第四季度，南方军工改革灵活配置混合型证券投资基金、长信国防军工量化灵活配置混合型证券投资基金作为新进股东出现在前十大流通股东列表当中。而广发中小盘精选混合型证券投资基金、广发科技动力股票型证券投资基金、长信金利趋势混合型证券投资基金则直接退出前十大流通股东之列。总体来看，公募基金在四季度对智明达有进有退，分歧明显。