Wrightson：本周美债回购料高于最低规模 不排除提高至原先的四或五倍

　　Wrightson ICAP资深经济学家Lou Crandall在一份报告中表示，美国财政部可能将10年至30年期国债的回购规模提高到此前公布的40亿美元最低额度以上。

　　财政部“周三上午可能不愿意只做最低规模”，Crandall写道，“如果这么做，可能会在9月10年期国债拍卖前仅几个小时、以及30年期国债拍卖前一天引发不利的市场反应。这显然不符合财政部长贝森特的计划”

　　美国财政部将于周三回购10年期和20年期国债，之后还将进行其他操作。

　　Wrightson上周认为，40亿至60亿美元都在合理范围内，但现在看来，50亿至60亿美元是可能的讨论起点，不过Crandall并未排除更大规模的可能性。

　　如果将回购规模提高至原来的三倍，20年期及以上期限国债的季度净发行规模将降至850亿美元，减少27%。

　　Crandall表示，将规模提高至原先的四倍或五倍，也就是80亿至100亿美元区间，并非不可能，但这将意味着美国财政部仅两周内第二次对债务管理策略作出重大调整。

　　如果回购规模提高至原先的五倍，20年期及以上期限国债的季度新增净发行速度将降至仅530亿美元，较财政部上月公布的水平下降55%，意味着净供应出现“明显地多的放缓”。

　　Crandall写道：“这相当于承认，财政部最初根本没有充分考虑8月19日仓促公布的安排”。

　　他表示，如果未来几周财政部继续对回购计划作出重大调整，那么在11月季度再融资会议上，“我们将不得不认为，调整附息国债发行规模也会成为讨论选项之一”。

　　此外，围绕回购规模的不确定性也可能持续，因为财政部近期可能逐笔决定长期国债回购金额。

　　这将使债券市场继续猜测财政部下一步行动，也可能让空头不敢轻举妄动。