四年亏3亿，雷军力挺的公司IPO了

　　来源：财通社

　　8月14日，闪回科技有限公司向香港联交所递表，计划在主板IPO。

　　招股书显示，闪回科技是一家从事提供消费电子产品回收服务的中国公司，专注于二手手机。

　　根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年回收的二手手机交易总额及售出的二手手机交易总额计，闪回科技是中国第三大手机回收服务提供商，市场份额约为1.3%。

　　闪回科技的运作方式如下：

　　主要通过回收系统“闪回收”的上游采购合作伙伴（包括主流消费电子品牌及其指定分销商、中国消费电子产品的大型商户及主要移动网络运营商）的线下零售店或网上商城进行的以旧换新交易获得二手消费电子产品的供应。“闪回收”的个人消费者通过将其二手消费电子产品进行以旧换新作为付款的一部分，以折价购买新消费电子产品。

　　然后闪回科技在检测及运营中心利用专有检测、分级及定价技术加工该等采购的二手消费电子产品以进行转售，并主要通过其线上平台“闪回有品”以及在多个第三方电子商务平台上运营的自有网店，高效地将有关电子产品分销给二手消费电子产品市场的各类买家。

　　卖二手手机看似是不起眼的小生意，但是由于电子产品的换新速度加快，闪回科技的收入也逐年大涨。

　　招股书称，2021年至2024年，公司的收入从人民币9.191亿元增至12.973亿元，复合年增长率20%。2025年上半年的收入同比增长率更是高达40.3%。

　　从供应渠道的采购金额来看，通过以旧换新采购占比最大，2024年达到94.4%，其中绝大部分是线下以旧换新。从公司年度收入来看，基本全是销售二手手机，占比94.8%。

　　看似收入节节高，但实际上由于销售成本过高，闪回科技一直在亏钱。

　　财务数据显示，闪回科技连续四年亏损，亏损总额超过人民币3亿元，2024年亏损为人民币6644.3万元，比2024年亏损有所减少。

　　亏损的主要原因就是销售成本过高，财报显示，从2021年起，闪回科技的销售成本从当年的6.88亿元增至2024年的12.35亿元，几乎翻倍。而2024年的收入才12.97亿元，也就是说当年的收入几乎全部被销售成本吞噬掉了。

　　公司解释称，销售成本主要包括的二手消费产品的采购成本、推广服务及佣金费用成本，以及向第三方物流服务提供商支付的物流成本。

　　闪回科技要想赚钱，还得从这三项成本削减上下功夫。

　　做二手手机业务，稳定的供应商是关键。招股书显示，闪回科技的企业回收五大上游业务合作伙伴中，疑似出现了小米手机的身影。

　　招股书显示，从2021年到2024年，闪回科技的头号企业回收上游业务合作伙伴均是同一家A公司：“于联交所上市的中国公司，是一家以物联网平台连接的智能手机及智能硬件为核心的消费电子及智能制造公司，并为中国主流消费电子品牌，总部设于中国北京。”

　　虽然招股书没有指明这家合作伙伴公司的名称，但是综合上述条件，很容易让人联想到小米集团（1810.HK），该集团的总部正是位于北京市海淀区安宁庄路小米科技园。

　　招股书指出，闪回科技2024年从这家A公司采购了价值357万元人民币的消费电子产品，占闪回科技企业回收采购总值的一半。

　　另外，在闪回科技的五大供应商中，这家A公司的身影也屡次闪现。

　　实际上，小米也是闪回科技运营主体深圳闪回的重要投资者。资料显示，2018年至2019年，深圳闪回开始了A轮融资，小米子公司金米投资收购了深圳闪回的大量股权。

　　除了金米投资外，早期投资者杭州顺赢与顺为科技也有小米创始人雷军的身影。两家均为合伙企业，且普通合伙人均为拉萨顺创创业投资，而拉萨顺创创业投资的普通合伙人为拉萨顺创资本管理，雷军在该公司持有33%的股权。

　　此外值得注意的是，闪回科技历年来的五大供应商中，明确指出了顺丰控股。

　　顺丰控股是闪回科技2021年的第二大供应商、2022年的第三大供应商、2023年的第四大供应商、2025年上半年的第五大供应商。闪回科技向其购买配送及物流服务。

　　招股书显示，闪回科技2016年5月18日，创始人是目前担任董事长、执行董事兼总经理的刘剑逸。

　　刘剑逸现年54岁，在电信行业有超过18年的经验。创立闪回科技之前，刘剑逸于2003至2012年曾担任深市上市公司天音控股附属公司的运营商部总监，2015年担任深圳一家主要从事二手移动数码产品买卖的公司监事，负责监督渠道管理策略及营运。也许正是此时，刘剑逸有了在二手电子产品领域创业的想法。

　　实际上，刘剑逸的专业与电子产品完全无关。他1990年7月毕业于中国江西大学，主修食品科学，2008年在商务活动中认识了独立第三方高自斌。

　　由于两人在营商理念上拥有相近价值观，决定凭刘剑逸在电信相关行业的经验及高自斌的财务资源于2016年成立深圳闪回。自深圳闪回成立以来，高自斌仅为被动投资者，并未参与集团的管理及营运。