东吴证券：首予极智嘉-W“增持”评级 AMR软硬件技术+渠道全面领先

　　东吴证券发布研报称，预计极智嘉-W（02590）2025-2027年收入分别为33/44/57亿元，同比增长38%/33%/29%；归母净利润分别为0.9/3.4/6.2亿元，当前市值对应PE为312/85/47倍，考虑到公司市场地位领先，业绩增长稳健，持续受益于AMR行业需求增长、业务优势显著，首次覆盖给予“增持”评级。

　　该行看好公司于仓储物流智能化领域的先发优势，AI+机器人技术、渠道+客户积累将为公司发展打造坚实壁垒。于AMR解决方案领域，极智嘉具备核心算法平台Hyper+、机器人通用技术平台Robot

　　Matrix和软件系统平台，形成“最优运营效率+高可靠性与准确性+产品可扩展性+快速投资回报”的综合优势，全球份额持续提升。

　　在具身智能领域，2025年7月公司宣布成立具身智能子公司，聚焦“通用仓储机器人”的战略目标，8月27日，公司发布全新通用机械臂操作技术方案及全球首个专为仓储场景打造的具身智能基座模型Geek+

　　Brain，旨在解决仓储自动化中的长久难题——超大规模商品SKU的精准拣选与高效适应，标志公司的技术版图从AMR延伸至机械臂智能应用。展望未来，公司一方面将继续受益AMR解决方案需求快速增长，另一方面主动进军具身智能领域，与现有物流机器人业务协同，打开成长边界。