SpaceX，将下调IPO估值

　　来源：财联社

　　综合媒体消息，马斯克旗下的SpaceX可能将下调其上市估值，目标更改为1.8万亿美元，较4月的超过2万亿美元调降。

　　消息人士透露，SpaceX在与顾问和投资者磋商后，目标估值有所下调。IPO的规模和估值等细节通常会在定价前根据利益相关者的反馈进行调整，但SpaceX此次寻求筹集高达750亿美元的资金，这仍将使其成为有史以来规模最大的IPO。

　　此次IPO由高盛、摩根士丹利、美国银行、花旗集团和摩根大通牵头，另有18家承销银行参与。SpaceX正式的营销可能最早于6月4日开始，定价则在6月11日左右敲定，但时间表仍可能出现更改。

　　SpaceX已经在5月20日公布了一份IPO文件，其中称该公司目前主营三大板块的业务，分别是太空发射、卫星互联网以及人工智能。其预计，目标市场的规模将高达28.5万亿美元，而人工智能将是前景最广阔的业务。

　　IPO风险

　　IPO文件显示，SpaceX在2025年的收入从上一年的140亿美元增至187亿美元，但该公司却由盈转亏，从2024年的7.91亿美元盈利转为去年的49.4亿美元亏损。

　　这可能与SpaceX年初与马斯克另一家公司xAI合并有关。SpaceX确实进入了一个巨大的新市场，但同时也需要负担人工智能带来的巨额资本支出。过去五个季度，SpaceX的人工智能业务已耗资超过200亿美元用于建设，占整个SpaceX总投资额的三分之二。

　　庞大的支出以及并不能相匹配的盈利能力激发了部分投资者对SpaceX估值合理性的怀疑，有分析师认为追逐SpaceX并非明智之举。据22V研究公司的研究称，规模超过500亿美元的IPO在一年后平均亏损高达32%。

　　研究公司New Constructs财务主管兼分析师David Trainer还指出，文件显示，SpaceX市场筹集的资金中已有628亿美元被内部人士和供应商“瓜分”。

　　具体而言，SpaceX承诺将不分募资额支付给第三方，包括Valor Equity Partners（一家大股东）、X和xAI的投资者（用于偿还债务）以及Echostar（用于完成Spectrum收购）。

　　这也就意味着此次IPO几乎没有多少资金将留给SpaceX进行研发或投资，因此，该公司可能不得不另寻资金来源，如增发新股和举债来为扩张提供资金。但这一举动无疑将稀释IPO首日认购者的权益，并增加利息成本，从而抑制SpaceX的盈利能力。