光大证券：多因素扰动市场 震荡中把握布局良机

　　来源：光大证券

　　本周A股主要宽基指数跌多涨少

　　本周A 股主要宽基指数跌多涨少。从主要宽基指数来看，本周A 股主要宽基指数大多收跌，仅科创50、中证500 上涨，其余指数均收跌，其中，上证指数、沪深300、万得全A 跌幅居前。从市场风格来看，本周多数风格指数收跌，其中，中盘成长涨幅居前，而大盘成长跌幅居前。行业方面，本周申万一级行业大多收跌，仅建筑材料、电子、非银金融、基础化工上涨，其余行业均收跌，其中，有色金属、汽车、美容护理、钢铁跌幅居前。

　　本周重要事件回顾

　　政策方面，商务部等三部门印发的《利用外资固稳促优行动方案》于6 月22 日对外发布，围绕扩大市场准入、提升外商投资便利度、提高投资促进水平、健全外商投资服务保障体系、优化外资管理五方面提出15 条举措；国家发展改革委、国家能源局6 月25 日公开发布《新型能源体系建设“十五五”规划》，文件提出2030 年初步建成清洁低碳安全高效的新型能源体系；此外，生态环境部、中央宣传部、中央社会工作部等六部门近日联合印发《美丽中国建设全民行动促进计划（2026—2030 年）》。

　　产业方面，经文化和旅游部数据中心测算，2026 年端午节假期3 天，全国国内出游1.24 亿人次，同比增长4.4%；根据中国信通院6 月24 日发布的国内手机市场运行分析报告，2026 年5 月，国内市场手机出货量2763.9 万部，同比增长16.5%；国家能源局6 月25 日公布数据显示，截至5 月底，我国累计发电装机容量40.1 亿千瓦，位居全球首位。海外方面，据中央广播电视总台中国之声《新闻和报纸摘要》报道，美国国务卿鲁比奥6 月24 日表示，美国和伊朗之间的技术性谈判将于本月底恢复，谈判很可能在瑞士举行；欧盟理事会6 月25 日正式批准落实《欧盟-美国联合声明》中涉及关税承诺的相关内容，欧美贸易协议将取消欧盟对美国工业产品剩余的进口关税，并通过关税配额和降低关税等方式，为部分美国海产品及非敏感农产品提供优惠市场准入。

　　多因素扰动市场，震荡中把握布局良机

　　本周A股波动明显，主要受多方面因素影响，具体包括：1）本周海外市场波动加剧，对 A股形成一定扰动；2）美国5 月PCE 数据上行，引发市场对美联储9 月加息的担忧；3）霍尔木兹海峡航运秩序恢复及美伊协议后续落实仍存在一定不确定性；4）市场波动过程中，融资、量化等交易层面因素进一步加剧行情起伏。

　　向后看，短期内市场或继续震荡，中长期来看，在基本面及产业趋势的双重支撑下，有望逐渐震荡上行。配置方向上，关注以硬科技为代表的三条景气主线。中长期来看，高景气方向仍是配置核心，但我们认为并不仅限于科技领域，除了科技之外，出口链、资源品等板块基本面有望持续改善，未来或许值得重点关注。硬科技方面，关注电子、通信、国防军工等行业；出口链方面，关注电力设备、机械设备、轻工制造等行业；上游资源品方面，关注有色金属、煤炭、石油石化、基础化工等行业。

　　风险分析：1、政策实施进度不及预期；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平大幅不及预期；4、中美关系大幅恶化；5、中东局势持续升级。