IMF称AI市场回调可能对美国冲击最大

专题：聚焦2026年IMF和世行秋季年会

　　人工智能（AI）投资热潮在能源市场遭受冲击期间推动了全球经济增长，但国际货币基金组织（IMF）警告称，这种局面可能突然结束。

　　如果AI带来的预期利润和生产率提升未能兑现，该组织预计，科技行业投资将大幅下降，降幅将集中在美国。

　　IMF周二表示，在市场回调情景下，AI相关投资退潮将在未来几年导致美国投资减少5%、国内生产总值（GDP）减少0.8%。

　　这将引发资产抛售并导致金融环境收紧，影响波及多个经济体。

　　该组织使用《世界经济展望》的假设，对2026-2031年预测期内的这一情景进行了建模。

　　AI已引发空前规模的支出，数以十亿计的资金流向芯片、数据中心及相关基础设施。

　　这正在造成IMF所称的“前置性需求冲击“，在广泛生产率提升尚未实现之前，推高对资本品、建筑服务、土地、能源和劳动力的需求。

　　对AI生产率提升的重新评估将引发多米诺效应。

　　IMF表示：“美国股价[可能]在2026年下跌20%，其他地区股价下跌15%。”

　　股价下跌将削弱风险偏好，并暂时推高企业风险溢价，美国升幅最为明显，其他经济体包括中国也会受到影响。IMF称，疲弱情绪将蔓延至主权债券市场，推动期限溢价上升。

　　IMF补充说，这些冲击的集中体现将是对包括美元在内的美国资产偏好下降。

　　对更广泛的全球经济增长而言，后果将相当严峻。

　　IMF称，亚洲受到的溢出影响将相当大；相较基准情景，到2029年该地区GDP将减少约0.5%。韩国等高端科技出口国受冲击最大。

　　亚洲科技生产商的出口价格将下跌20%，其他生产商的出口价格将下跌4%。

　　IMF称，到2028年，这场大规模AI投资退潮将直接导致全球GDP最多下降0.4%、投资最多下降1.3%。

　　相应的金融环境收紧将放大这一冲击；财富效应逆转将导致消费大幅收缩，在美国尤为明显。

　　全球来看，到2028年消费将下降0.6%，产出下降0.6%，投资下降1%。

　　但IMF称，如果对AI的押注带来的回报超出预期，AI建设扩张将使全球GDP到2029年较基准情景提高0.6%。

　　在这一乐观情景下，最大赢家是美国和亚洲；美国GDP将在预测期内继续增长，到2031年较基准情景高出1.3%。

　　更能受益于自动化提升、且为采用AI准备更充分的国家，将录得更大的生产率提升，从而推动投资激增并支撑消费。

　　这两种截然不同的情景凸显了IMF向政策制定者传递的信息：应应对AI带来的上行和下行风险，以实现更均衡的增长，避免增长过度依赖少数经济体、企业和行业。

　　到目前为止，AI一直是抵消当前能源冲击影响的最强因素。但IMF称，这种韧性并不均衡，而应对AI市场回调后果的政策空间比以往任何时候都更有限。

　　“许多冲击可能难以预测，因此，通过政策增强韧性、增加缓冲，并确保有能力应对不可预见的情景极其重要，”IMF货币与资本市场部副主任Athanasios Vamvakidis说。