瑞银：香港交易所维持“中性”评级 目标价下调至420港元

　　瑞银发布研报称，下调香港交易所（00388）目标价6.7%，由450港元降至420港元，维持“中性”评级。该行相应下调港交所成交金额与每股盈利预测，并预计即将公布的第三季业绩疲软。

　　该行表示，考虑到下半年至今的市场活动、对利率走势的最新观点以及恒生指数，将港交所2026/2027/2028财年平均每日成交金额下调5%/4%/7%，至2620/2240/2430亿港元；每股盈利下调4%/6%/8%，至15.3/13.0/13.5港元。

　　港交所将于11月6日发表第三季业绩。该行预测税后净利润46亿港元、收入76亿港元，同比分别减6%及2%，这将是近10个季度以来首次出现同比盈利下滑。该行预期业绩疲软的主因是平均每日成交金额下降（同比减11%），以及投资净收益（NII）走弱。

　　该行的净利润/收入预测分别比市场预期低11%/8%，随着市场消化下半年迄今疲软的交易和利率走势，市场共识预期可能进一步下调。

　　该行预计2026年第三季投资净收益9.01亿港元，同比减12%，按季跌30%，主要反映HIBOR走低以及清算所基金规模可能缩小。第三季过去六个月的HIBOR滚动平均值为2.92%（2025年第三季/2026年第二季为3.17%/2.93%）。2026年上半年，投资净收益受益于非上市股权投资的2.98亿港元非经常性估值收益。