大华继显：上调耐世特评级至“买入” 目标价大幅升至10港元

　　大华继显发布研报称，耐世特（01316）上半年净利润超出该行预期，达约6，300万美元（同比增长305%，按半年增长40%）。盈利超预期的原因在于利润率扩张。2025年上半年毛利率同比增长1.5个百分点，按半年增长0.6个百分点至11.5%，受成本优化措施、制造效率提升及重组推动。基于更高的利润率，大华继显将该公司2025至2027年净利润预测从1.07亿、1.25亿及1.46亿美元，分别上调至1.41亿、1.64亿及1.93亿美元。评级从“持有”升级至“买入”，目标价从5港元大幅上调至10港元。

　　该行又上调公司2025至2027年各年毛利率假设，从11%、11%及11%分别上调至11.5%、11.5%及11.5%，基于成本优化措施、制造效率提升及重组；并上调2025至2027年息税前利润率假设，从4%、4.4%及4.8%分别上调至4.1%、4.6%及5.1%，基于2025年上半年乐观的息税前利润率及成本节省措施。