日元逼近155关口 高盛和美银认为暂无干预之虞

　　高盛和美国银行认为日本当局立即实施汇市干预的风险很小，尽管日元兑美元汇率逼近155关口，但触发干预的常见条件“尚未达到”。

　　高盛策略师Karen Reichgott Fishman在周一的一份报告中写道，日元“似乎并未处于特别疲软的水平”。她指出，近期日元表现不佳主要是由于日本财政风险溢价的重新定价以及市场对日本央行近期政策预期的变化。

　　美银的Shusuke Yamada也持相同观点。他表示，在没有出现过度波动或投机仓位累积的情况下，美元兑日元突破155也“不会引发立即干预”。

　　10月份日元兑美元下跌约4%，在G-10货币中表现最差。这轮抛售正值市场消化首相高市早苗被视为倾向于财政扩张和鸽派货币政策的立场。上周日本央行按兵不动，行长植田和男没有就未来加息给出明确指引，仅表示央行不会行动迟缓。周二，日元兑美元进一步跌至154.48，高市早苗表示她计划在不提高税率的情况下增加税收收入。

　　日元贬值已引发官员们的口头干预。财务大臣片山皋月称，当局正带着高度紧迫感密切关注汇率走势。

　　日本财务省上一次干预汇市是在2024年，分别在157.99、159.45、160.17和161.76附近出手。此后一年多，当局未采取行动。

　　高盛估计，财务省目前有约2700亿美元资金可用于汇市干预，具备与2022年和2024年近几次干预规模相当的操作能力。该行称，当美元兑日元达到161-162水平时，干预风险将上升。

　　美银的Yamada在周一的报告中指出，在没有出现投机仓位或波动性急剧上升的情况下，美元兑日元可能会在触发实质性政策反应前测试158关口。他维持年底汇率在155的预测不变，同时补充说“2025年第四季度汇率迈向160的风险上升”。

　　高盛指出，如果美国经济数据缺失使市场无从质疑增长前景，或者日本政坛焦点再度转向提前大选的可能性，则日元可能进一步走弱。  

　　而从长期来看，该行预计随着对冲成本下降和美元走弱，日元将逐步升值。如果美国劳动力市场数据恶化，这一趋势可能会加速。不过，如果日本的财政刺激规模超出预期——尤其当这被视为限制日本央行收紧政策的能力——或者如果美国经济再次表现出色，则可能动摇上述预期。