沃什首次议息会议：政策中性化 + 缩减前瞻指引成两大看点

专题：美联储决议前瞻：预计按兵不动 关注沃什首秀及会后声明

　　美伊达成和平框架协议后油价大幅回落，为凯文・沃什执掌下的美联储首次货币政策会议化解了风险。由油价持续冲高引发通胀冲击的威胁逐步消退，利好市场的宏观环境，或将助力沃什平稳扭转美联储此前的降息政策倾向，避免出现重大政策失误。　

　　美国5月零售销售额环比上涨0.9%，高于市场0.5%的预期；剔除加油站销售额后，零售环比上涨0.7%；剔除汽车品类后环比上涨0.8%，同样优于0.5%的市场预估。剔除汽车与加油站的核心零售销售额环比上涨0.5%，略高于0.4%的预期值。

　　4月零售销售数据下修0.1个百分点，修正后环比增速为0.4%。

　　美联储政策倾向转向中性

　　市场预计，美联储将在周三下午发布的政策声明及最新经济预期中，删除宽松政策倾向的相关表述。

　　新版经济预测大概率会剔除3月点阵图中隐含的25个基点降息预期。美联储政策决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）的19位委员均会提交基准利率、失业率、通胀三大指标的预测值，市场通常以预测中位数作为未来货币政策的核心参考。

　　多家华尔街机构预测，沃什或将选择不提交利率预测点阵数据，这也契合他主张美联储缩减前瞻性指引的政策理念。

　　沃什的市场首秀考验

　　沃什希望避免让市场形成过度乐观的预期，防止美联储迟迟无法扭转政策表态、最终引发经济负面冲击。但如果美联储刻意弱化政策信号、放弃前瞻性指引，让市场持续猜测政策走向，也会产生利弊权衡的副作用。

　　Yardeni研究特约撰稿人Elias Griepentrog在6月15日的研报中写道：美联储沟通趋于保守会加剧投资者的不确定性，进而放大利率、股票及信用市场的整体波动。

　　倘若此前高油价以及持续性通胀冲击的担忧仍困扰市场，沃什弱化政策指引的做法大概率难以被市场接受。盈透证券高级经济学家José Torres表示：沃什首次主持FOMC会议前夕能源价格大幅下跌，为其塑造良好市场初印象创造了有利条件。

　　他认为，市场能够接受一家秉持政策耐心的央行，将本轮短期通胀视作一次性冲击。市场利率下行叠加货币政策稳定，将助推经济加速复苏，利好企业盈利与股价上行。