中国民生银行首席经济学家温彬:央行再度开展1.4万亿元买断式逆回购操作,持续呵护流动性
7月14日,央行提前公告称,为保持银行体系流动性充裕,15日将开展1.4万亿元买断式逆回购操作,其中3个月期8000亿元,6个月期6000亿元。这是自6月央行打破月末公告惯例以来,再度于月中提前公告买断式逆回购操作,并连续第二个月加量续作,强化市场沟通、持续呵护流动性。
此举释放三重信号:
一是加强流动性工具的提前公告,强化市场沟通,稳定市场预期,货币政策操作更加透明化。今年以来,货币政策框架持续调整优化,央行与市场的沟通不断强化,3月MLF首次提前公告,稳定市场预期、流动性就此开始转松;6月央行“二破”惯例,分别于月初和月中提前公告进行买断式逆回购操作,缓释市场对流动性的担忧,带动市场利率明显下行。此次央行再度与月中提前公告买断式逆回购操作,表明以后增强政策沟通将成为常态,以稳定市场预期、降低市场波动。
二是月中流动性扰动增多,7月延续加量续作2000亿元,助力稳流动性、稳信用、降成本。当前市场面临较为显著的资金缺口,一方面,7月前两周央行已通过逆回购累计净回笼1.7万亿元,还有待回笼的中长期资金,MLF方面,15日和25日分别到期1000和2000亿元,买断式逆回购共计1.2万亿元到期;另一方面,税期扰动将至,7月作为缴税大月,2021-2024年单月缴税规模在1.7-1.9万亿元。此外,伴随地方债发行提速,7月政府债净融资额预计仍在1万亿元以上,均对流动性有所扰动。为此,央行开展1.4万亿元买断式逆回购操作,实现净投放2000亿元,连续第二个月加量续作,对冲中长期流动性缺口,保持银行体系流动性充裕,推动宽信用进程,并继续缓解银行负债端压力、降低负债成本。
三是释放了数量型货币政策工具持续加力的信号,叠加月末MLF操作,货币政策维持合理宽松取向。7月14日国新办发布会上,央行提出,下阶段将进一步落实好适度宽松的货币政策,抓好各项已出台的货币政策措施执行,提升金融服务实体经济质效。总量方面,意味着央行将继续运用质押式逆回购、买断式逆回购、MLF、降准等各类工具,保持流动性充裕,持续营造适宜的金融环境。
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