高盛继续点赞中国资产：维持超配评级，A股“慢牛”格局似乎比以往更加稳固

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　　界面新闻编辑 | 江怡曼

　　9月18日，高盛发布研报称，维持对A股和H股的超配评级，建议逢低吸纳，并看好民企龙头、人工智能、反内卷，以及股东回报等投资主题。

　　高盛分析师Kinger Lau等在报告中指出，盈利对于股市行情的持续是必要的，但流动性也是必要条件，目前A股的“慢牛”格局似乎比以往更为稳固。

　　近期，高盛多次发表观点看好中国资产。

　　8月22日，高盛发布的研报称，中国股市当前涨势主要由散户资金推动，但仍有大量“存量资金”尚未入市，为市场进一步上涨提供动力支撑，尤其看好中小盘表现。

　　高盛研报指出，目前仅有22%的家庭金融资产配置在股票和相关产品上。潜在资金流入规模超过10万亿元，为市场提供充足的增量资金支撑。这一数据表明居民资产配置结构存在调整空间，股票市场仍有较大吸纳资金的能力。

　　高盛数据显示，A股连续成为净买入最多的市场。买入倍数达到1.1倍，反映出外资对中国股市的持续看好。技术指标方面，约10%的上证综指成份股创下52周新高，8%的深证成指成份股同样创出新高。

　　今年2月份，高盛策略团队曾发布报告，维持对A股和H股的超配评级。高盛认为，人工智能的发展将继续从基本面和流动性角度支撑H股表现，与此同时，A股还有追赶的空间，将缩小与H股的回报差距。

　　2024年10月，高盛首次将中国股票整体评级上调至超配，并在随后的11月4日研报中重申该评级，预计A股和H股未来12个月潜在回报率达20%左右。

　　近期，A股和港股市场表现活跃，多家外资大行纷纷发表观点看好中国资产。

　　9月11日，摩根士丹利在最新报告中表示，美国投资者对中国市场的关注度已升至2021年以来的最高水平。

　　摩根士丹利研究团队认为，无论在指数投资还是在主题性机会方面，投资者的兴趣都维持在高位。近期与该行交流的投资者中，超过九成明确表示愿意增加对中国市场的敞口，这是自2021年初以来未曾出现的比例。

　　8月6日，汇丰私人银行及财富管理中国首席投资总监匡正发表投资市场观点称，在政策支持下，对A股持积极观点，继续看好具备高质量成长风格的板块。

　　他表示，根据万得发布的市场一致预期，AI基础设施、AI推动方和AI应用方这三类公司的2025年盈利增速均将较前几年有明显提升。预计AI的进一步普及和国产替代趋势的深化将有望使云业务收入加速增长。

　　今年3月，花旗将美国股票评级从增持下调至中性，同时将中国股票评级上调至增持。