美联储放鹰、地缘出和平、机构齐看空——白银被三重力量撕扯，谁能主导下一站？

　　文章来源：汇通财经

　　周四（6月18日），现货白银震荡走高，涨幅超1.5%至69.10美元附近。亚洲交易时段现货白银吸引大量短线买盘集中入场，价格震荡走强，核心驱动力来自中东地缘局势迎来重大缓和。

　　美伊和平协议提振需求，能源通胀担忧缓解

　　据伊朗方面当地时间6月18日消息，美国总统特朗普与伊朗总统马苏德·佩泽希齐扬，以电子远程方式签署了谅解备忘录，协议核心目标是彻底终止两国长期敌对冲突、恢复霍尔木兹海峡正常通航。

　　巴基斯坦总理夏巴兹·谢里夫对外确认，双方完成签署后这份备忘录即刻生效，市场此前持续担忧的中东能源供应中断风险大幅消解。

　　该突破性外交进展直接引发国际原油价格快速回落，此前因地缘冲突累积的油价风险溢价集中回吐，市场对能源持续推高通胀的恐慌情绪显著降温，下调了美联储持续收紧货币政策的押注。

　　无息贵金属的配置价值提升，叠加避险美元多头获利了结走弱，双重利好共同提振白银买需。不过美联储释放的鹰派表态，年内降息预期基本消退，一定程度限制了银价上行空间，行情呈现温和冲高的走势。

　　美联储按兵不动但保留加息选项，或限制银价上行空间

　　美联储在周三6月议息会议中如期维持基准利率不变，但整体释放出偏鹰的政策信号，明确年内仍存在进一步加息的可能性，彻底扭转了市场前期的宽松预期，成为制约贵金属反弹的核心宏观利空。

　　白银作为典型的无息资产，本身不产生利息、股息等固定收益，投资回报完全依赖价格波动，其估值对市场利率与美债收益率高度敏感。

　　在美联储收紧货币政策、维持高利率的环境下，美债及美元存款等有息资产收益保持高位，大幅抬升了持有白银的机会成本，导致资金配置白银的意愿持续走弱。

　　即便白银具备通胀对冲属性，在高利率压制下，其避险与抗通胀溢价也会被持续稀释。

　　当前美联储偏鹰的政策立场，重塑了短期大宗商品与贵金属的定价逻辑，有效对冲了地缘缓和带来的利多支撑。

　　此前美伊和解推动油价回落、通胀担忧降温，叠加美元短期回调，为白银提供了阶段性反弹动力，但美联储年内不降息甚至潜在加息的表态，抬高了市场实际利率中枢，锁定了银价上行天花板。

　　这种宏观格局下，白银难以走出单边上涨行情，多头动能持续性不足，盘面反弹更多属于技术性修复。

　　中长期来看，美联储鹰派倾向将持续压制银价上行空间，成为后续白银行情突破的核心阻力，行情大概率维持震荡偏弱的结构性格局。

　　机构观点

　　瑞银认为，本轮亚洲时段银价反弹驱动力单一、持续性偏弱。此次银价走高主要依托美伊地缘局势缓和带来的短期情绪修复，属于事件性脉冲行情，并不具备趋势性上涨的基本面与宏观支撑。

　　美联储6月议息会议释放明显鹰派信号，市场年内降息预期基本完全消退，且半数政策官员支持年内再度加息，高利率延续预期进一步推升美债收益率高位运行。白银作为无息资产，持有机会成本居高不下，持续压制整体多头估值，成为现阶段限制银价上行的核心宏观压力。

　　供需层面同样缺乏利多支撑，光伏行业去银化进程持续推进，大幅拖累白银工业需求增量，同时高价环境刺激再生银供应持续放量，令原本的供需缺口显著收窄，实物托底力度边际减弱。

　　整体来看，白银上方压力充足，短期难以突破震荡格局，机构建议逢高谨慎布局，70美元一线为关键强阻力，三季度银价整体中枢维持平稳，难走出单边趋势行情。

　　汇丰认为，行情底部支撑稳固，但反弹空间将被多重因素严格限制。机构认可世界白银协会数据，全球白银市场已连续六年维持供需赤字格局，长期实物缺口为银价构筑坚实底部，68美元下方下行空间十分有限，深度回调风险较低。

　　但当前宏观环境大幅制约白银上涨弹性，美联储高利率周期延续时间拉长，无息贵金属估值持续承压，叠加光伏用银需求大幅回落，工业端减量无法被其他领域需求对冲，整体工业用银基本面持续走弱。本次美伊和解推动油价回落、能源通胀预期降温，仅能为白银提供短暂情绪利多，无法扭转货币政策主导的定价逻辑。

　　汇丰指出，本轮地缘驱动的反弹属于技术性修复行情，并非趋势反转信号，冲高后大概率面临获利回吐压力。机构预判全年银价核心运行区间在68至88美元，短期行情以区间反复震荡为主，追多性价比偏低，耐心等待基本面与宏观预期拐点更为稳妥。

　　从日线图来看，现货白银自阶段低点61.48开启修复反弹，当前价格反弹至 MA20、MA50均线下方，中长期均线MA200位于68.79一线，与现价几乎重合，形成短期多空分水岭。上方关键阻力区间为MA50（75.13）、前高89.34；下方强支撑锁定前期低点60.96、61.48，构成中期底部区间。

　　指标层面，MACD双线运行于零轴下方，DIFF小幅贴近DEA，绿柱极度收窄，空头动能大幅衰减，但尚未形成金叉多头信号；RSI数值43.53，处于中性偏弱区间，无超买超卖，行情缺乏明确单边动能。

　　走势结构上，前期自89.34高点持续回落，接连跌破短期均线，整体处于下跌后的低位修复阶段。当前价格承压于20日均线，反弹力度偏弱，仅依托MA200均线获得微弱支撑。若站稳69上方，才有机会试探75一线均线阻力；若失守MA200支撑，则将再度下探61附近低点。整体技术形态偏弱，短期以低位震荡整理为主，反弹持续性存疑，未出现明确反转信号。

　　（现货白银日线图，来源：易汇通）