国泰海通证券：TCL电子维持“增持”评级 目标价18.2港元

　　国泰海通证券发布研报称，维持TCL电子（01070）盈利预测，预计2026-2028年EPS分别为1.2/1.5/1.8港元，同比+23%/+25%/+20%，对应PE各12/10/8倍。参考同行业给予26年15xPE，目标价为18.2港元，维持“增持”评级。该行认为，公司为强alpha+低估值+高分红标的，全球份额持续向上，高端化全球化再进一步。

　　国泰海通证券主要观点如下：

　　公司发布26H1业绩预告

　　公司预计2026H1实现收入603~657亿港元，同比+10%20%；经调整归母净利润预计为14.8亿港元16.5亿港元，同比+40%56%；其中26Q2实现收入311365亿港元，同比+6%24%，经调整归母净利润11.012.7亿港元，同比+22%~41%。

　　电视主业预计增长稳健，外销增速或高于内销

　　以中值计，26Q2公司收入同比+15%。该行预计内销结构升级为主要驱动，参考奥维26Q2 TCL主品牌线上线下合并销售份额+1.0pct，均价同比+7%。该行预计外销延续较好增长，在世界杯体育赛事带动下公司全球化和中高端化的战略稳步推进，海外份额持续向上。

　　产品结构提升，盈利能力向上

　　参考预告中枢，公司26Q2经调整归母净利率约3.5%，同比+0.4pct。随着全球化和中高端化战略进一步落地，TV业务保持全球领先地位且产品结构持续改善，毛利端表现改善明显；高毛利水平的互联网业务变现能力进一步增强，且中小尺寸显示业务盈利能力有所提升。

　　风险提示

　　原材料价格波动、行业竞争加剧、宏观经济不确定性。