生意社：本周铜价震荡偏弱（11.17-11.21）

　　生意社11月21日讯

一、走势分析

　　如上图显示，本周铜价震荡下跌。截止本周末现货铜报价85891.67元/吨，较周初的86553元/吨下跌0.76%，较年初上涨16.34%，同比上涨15.25%。

铜周度涨跌图

　　据生意社周度涨跌图显示，近三个月来，跌5涨7，本周铜价小幅下跌。

LME铜库存

　　据伦敦金属交易所(LME)公布的数据显示。LME铜库存小幅上涨，截止周末，LME铜库存157925吨，较周初上涨16.08%。

　　宏观方面：周四晚间美国劳工部重磅公布因美国政府停摆而推迟发布的9月非农数据，此份数据震惊市场。数据显示，9月份美国新增就业人数达11.9万人，远超市场预期的5万人，扭转了8月修正后减少4000人的局面；不过，同期失业率却意外攀升至4.4%，高于此前预期的4.3%。利率长期高位可能削弱全球流动性，给工业金属带来压力，非农数据公布后铜价随即回调。近期美元持续走强，有望创一个多月最大单周涨幅，其坚挺使外币买家购铜成本大增，进一步压制铜价。

　　供应端：印尼Grasberg矿区预计明年二季度复产；国内铜精矿现货加工费继续在-40美元附近波动，表明铜精矿供应仍旧紧缺。11月19日WBMS报告显示，2025年9月全球精炼铜供应短缺8.13万吨。

　　需求端：传统与新兴领域需求分化，整体韧性较强。地产、家电2025年表现不佳，房地产市场调整抑制铜需求，“保交楼”等政策难改下滑趋势；电力、光伏、新能源汽车及人工智能等新兴领域强势支撑，对冲了传统领域需求下降的拖累。

　　综上所述：随着近期铜价有所回落，终端逢低承接支撑现货成交，部分仓库出库量有所增加。同时，周末进口铜到货量依然较少，国产货源到货也不多，导致库存下降，对铜价形成支撑。预计短期铜价将维持高位区间震荡为主。

　　相关上市企业：江西铜业(600362)、铜陵有色(000630)、云南铜业(000878)、北方铜业(000737)。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

1、指定日期的结算价

2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。